Lève des fonds
Les sociétés de private equity lèvent des fonds en obtenant des engagements de capital de la part d’institutions financières externes (LP). Elles apportent également une partie de leur propre capital au fonds (généralement de 1 à 5 %, mais cela peut être plus élevé). Les associés du cabinet (le GP) peuvent faire un roadshow eux-mêmes pour collecter l’argent (comme l’ont fait les associés du cabinet dans lequel j’ai travaillé) ou ils peuvent utiliser un agent de placement (une équipe de collecte de fonds externe) pour les aider à faire une grande partie du travail de terrain.
Les PL sont généralement tenus de engager un montant significatif de capital pour être autorisés à participer au fonds, car la dernière chose que les partenaires veulent est de répondre aux appels et aux communications de « soutien » à une « longue queue » de nombreux petits investisseurs qui ne s’engagent que pour un petit montant mais qui ont besoin de beaucoup d’accompagnement pour être servis. Le fonds idéal pour une société de capital-investissement serait composé d’une poignée d’associés qui engagent chacun des dizaines ou des centaines de millions d’euros, voire des milliards d’euros.
Si vous êtes un high net worth individual, les seuils d’engagement pourraient être un peu plus bas qu’un LP normal, mais ils seront probablement encore dans les millions afin de se conformer aux lois fédérales sur les valeurs mobilières qui disent essentiellement que vous ne pouvez vendre des investissements en PE qu’aux personnes riches parce que ce sont celles qui savent probablement ce qu’elles font.
Mais même si les LP font un engagement de capital, ils ne donnent pas tout l’argent au GP tout de suite. Au lieu de cela, le GP commence à trouver et à conclure des affaires, et au fur et à mesure que ces affaires ont besoin d’être financées, ils « appellent le capital » auprès des LPs. Les LPs ont alors une fenêtre très limitée (par exemple, 2 semaines) pour faire un chèque au GP afin que celui-ci puisse financer et conclure l’affaire. Les fonds engagés sont donc appelés » capital engagé » tandis que les fonds décaissés sont appelés » capital apporté. »
Recherche, diligence et conclusion d’affaires
Lorsque les sociétés de capital-investissement analysent les entreprises en vue d’une acquisition potentielle, elles prennent en compte des éléments tels que ce que fait l’entreprise (leur ;produit ou service et leur stratégie à cet égard), la haute équipe de direction de l’entreprise, le secteur d’activité de l’entreprise, la performance financière de l’entreprise au cours des dernières années, ainsi que la évaluation et les scénarios de sortie probables de l’entreprise.
Les transactions potentielles arrivent à la société par une combinaison de la réputation des partenaires (dans ce cas, les entreprises elles-mêmes peuvent s’adresser à la société), des professionnels de l’investissement qui s’adressent de manière proactive à des cibles d’investissement potentielles par le biais de leurs propres réseaux ou par des appels à froid, ou par l’intermédiaire de banques d’investissement qui peuvent représenter une société et la présenter aux investisseurs par l’émission de livrets bancaires ou de mémorandums d’investissement confidentiels. Lorsque les banques d’investissement gèrent un processus, elles le font souvent par le biais d’une enchère où plusieurs sociétés de capital-investissement font une offre pour la société, et les sociétés se retirent en cours de route, car leurs offres sont soit rejetées, soit acceptées à chaque « tour » successif d’enchères.
La meilleure façon d’obtenir des accords est par le biais de moyens exclusifs car cela signifie que la société de PE a un avantage par rapport aux autres sociétés pour acquérir l’entreprise, soit par des relations personnelles ou des connaissances spéciales ou simplement une longueur d’avance. Pour obtenir de bons flux d’affaires exclusifs, les partenaires du fonds doivent construire et maintenir de solides relations avec les personnes clés de l’industrie, les conseillers et même les banquiers.
Amélioration des opérations, réduction des coûts et resserrement de la gestion
Une chose à bien comprendre est que le GP ne dirige PAS les sociétés du portefeuille au jour le jour. Ils ne s’installent pas en tant que PDG et directeurs d’exploitation. Au lieu de cela, ils prennent des sièges au conseil d’administration, ils peuvent ou non remanier la supérieure direction de la société, et ils fournissent des conseils, un soutien, des introductions, etc, concernant les opérations, la stratégie, et la gestion financière.
Le degré d’implication du GP dépend vraiment de l’importance de sa participation dans la société. S’ils ne possèdent qu’une petite participation minoritaire, alors ils ne seront pas très impliqués ; c’est plutôt l’investisseur principal possédant la plus grosse participation qui sera le plus impliqué. Cependant, s’ils détiennent soit un pourcentage non négligeable des capitaux propres, soit une part importante de l’ensemble du fonds est investi dans l’entreprise, alors ils seront beaucoup plus fortement impliqués dans la rationalisation et l’amélioration de l’entreprise pour une sortie rentable à terme.
Le GP doit également produire des rapports officiels pour les LP, généralement chaque trimestre, sur les progrès et la valeur de leurs entreprises en portefeuille, ainsi que des mises à jour financières générales, et les LP peuvent utiliser ces informations pour marquer leurs propres portefeuilles sur le marché lorsqu’ils communiquent leurs résultats à leurs propres investisseurs.